좀비 경제의 경고등, 금리 왜곡이 살려낸 한계기업

저금리 정책이 의도치 않게 경제의 활력을 떨어뜨리는 그림자를 만들고 있어요. 바로 영업이익으로 이자조차 갚지 못하는, 이른바 좀비기업이 늘어나는 현상이에요. 이런 상황은 자원 배분의 왜곡을 가져와 결국 경제 전체의 체력을 약화시키는 신호가 될 수 있어요.

 

이자도 못 내는 기업은 어떻게 버티는 걸까요

 

원래 시장에서는 수익을 내지 못하는 기업이 자연스럽게 정리되는 과정이 필요해요. 하지만 금리가 매우 낮아지면 이야기가 달라져요. 수익성이 없는 기업도 아주 적은 비용으로 대출을 연장하거나 새로 돈을 빌릴 수 있게 돼요. 이렇게 연명하는 기업들을 바로 좀비기업이라고 불러요.

 

일반적으로 3년 연속 영업이익으로 이자비용도 감당하지 못하는 상태, 즉 이자보상배율이 1 미만인 기업을 좀비기업으로 판단해요. 이들은 사실상 새로운 가치를 만들지 못하면서 대출로 하루하루를 버티는 셈이에요.

 

건강한 기업까지 피해를 보는 이유

 

문제는 좀비기업이 단순히 살아남는 것에서 그치지 않는다는 점이에요. 이들이 대출과 정부 지원 같은 한정된 자원을 계속 차지하면서 정말 필요한 곳에 돈이 흐르지 못하게 막아요. 혁신적인 아이디어를 가진 새로운 기업이나 생산성이 높은 건강한 기업이 받아야 할 투자가 비생산적인 곳으로 흘러가요.

 

이런 현상을 금융억압이라고도 부르는데, 자원 배분을 왜곡시켜 경제 전반의 생산성을 떨어뜨리는 주요 원인이 돼요. 장기적으로는 국가 경제의 성장 잠재력 자체를 갉아먹게 될 수 있어요.

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좀비기업, 구체적으로 어떻게 찾아낼까요

 

정부나 금융기관은 여러 지표를 통해 좀비기업의 확산 위험을 평가하고 관리해요. 주로 다음과 같은 방법들이 사용돼요.

 

• 이자보상배율 분석: 가장 핵심적인 지표로, 기업이 영업활동으로 번 돈이 이자비용보다 적은 상태가 3년 이상 지속되는지 확인해요.
• 재무 건전성 점검: 3년 이상 영업적자가 계속되는지, 부채비율이 너무 높거나 자본이 모두 잠식된 상태는 아닌지 등을 종합적으로 평가해요.
• 공시 정보 활용: 금융감독원의 전자공시시스템(DART)에 올라온 기업들의 재무제표를 분석해 위험 신호를 찾아내요.

 

결국 우리 경제에 어떤 영향을 미칠까요

 

좀비기업의 증가는 단기적인 실업률을 낮추는 것처럼 보일 수 있지만, 길게 보면 경제의 구조적인 문제를 심화시켜요. 혁신은 더뎌지고 생산성은 정체되며, 자산 시장에만 돈이 몰리는 거품 현상이 나타날 수 있어요.

 

이런 상태가 지속되면 경제 전체가 활력을 잃고 무기력하게 되는, 이른바 좀비 경제로 나아갈 수 있다는 경고가 나와요. 따라서 저금리 정책의 단기적인 효과에만 주목하기보다, 우리 경제의 기초 체력을 튼튼하게 만들기 위한 구조적인 노력이 왜 중요한지 생각해 볼 필요가 있어요.

 

 

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