2025년 10월 8일, Jupiter와 Ethena Labs가 협력해서 솔라나 네이티브 스테이블코인 JupUSD를 출시한다고 발표했어요. Jupiter가 보유한 7억 5천만 달러 규모의 USDC를 단계적으로 JupUSD로 전환한다는 계획인데요, 솔라나 DeFi 생태계에 꽤 큰 변화가 예상돼요.
솔라나 스테이블코인 생태계의 현주소
2025년 10월 기준으로 솔라나 네트워크의 스테이블코인 시가총액은 약 110억 달러를 넘어섰어요. 이더리움의 1,220억 달러, 트론에 이어 당당히 3위예요. 솔라나에서는 USDC가 압도적이에요. 전체 스테이블코인의 70~80%를 차지하고, USDT는 약 18~20% 정도 되고요. 하루 평균 300만 개 이상의 고유 주소가 스테이블코인과 상호작용하는데, 2023년 10월 대비 무려 8배나 늘어난 수치랍니다.
JupUSD가 등장한 배경
Jupiter는 현재 솔라나에서 가장 큰 DeFi 프로토콜이에요. DeFiLlama 기준 TVL이 35억 8천만 달러나 되는 플랫폼이죠. 문제는 Jupiter가 사용하는 스테이블코인이 대부분 외부 자산이라는 거예요. 유동성 풀에 7억 5천만 달러나 되는 USDC가 묶여 있는데, Jupiter 입장에서는 자체 통제권이 없는 셈이에요. 그래서 플랫폼 내 수수료를 내부에 유지하고 유동성을 더 효율적으로 관리하려고 자체 네이티브 스테이블코인을 만들기로 한 거죠.
Ethena Labs와의 파트너십
Jupiter가 직접 스테이블코인 인프라를 구축하는 대신 Ethena Labs와 손잡은 게 똑똑한 선택이에요. Ethena는 USDe와 USDtb라는 두 스테이블코인을 운영하고 있거든요. 2025년 10월 기준 USDe 시가총액은 약 147억 달러, USDtb는 약 18억 달러예요. 두 스테이블코인을 합쳐 Ethena의 총 예치자산(TVL)은 160억 달러를 넘어섰답니다.
USDe는 합성 달러로 암호화폐를 담보로 하는 반면, USDtb는 미국 단기 국채 같은 안전자산으로 90% 이상 담보되는 전통적 방식이에요. BlackRock의 BUIDL 펀드가 주요 담보 자산이고요.
JupUSD의 발행 구조와 전환 계획
JupUSD는 초기에 USDtb로 100% 담보돼요. 1 JupUSD를 발행하려면 1달러 상당의 USDtb가 필요한 거죠. 나중에는 수익률이 더 높은 USDe도 담보로 추가될 예정이에요.
Jupiter는 2025년 4분기에 기존 유동성 풀의 USDC를 점진적으로 JupUSD로 바꿀 계획이에요. 한 번에 확 바꾸는 게 아니라 단계적으로 진행해서 유동성 충격을 방지하는 거죠. 이 7억 5천만 달러는 솔라나 전체 스테이블코인 시가총액의 약 7% 정도로 꽤 큰 비중이에요.
Jupiter Perps와 Lend에 미칠 영향
JupUSD는 Jupiter의 영구선물 거래에서 핵심 담보 자산으로 사용될 거예요. 전환되면 몇 가지 좋은 점이 있어요. 첫째, 플랫폼 내부에서 발행하고 관리하니까 거래 비용이 줄어들 수 있어요. 둘째, 유동성 관리가 훨씬 효율적이 되고요. 셋째, 슬리피지가 줄어들어서 트레이더들이 더 나은 가격에 거래할 수 있어요.
대출 플랫폼에서도 중요한 역할을 할 거예요. 사용자가 JupUSD를 빌려서 바로 Jupiter Perps에서 포지션을 열 수 있거든요. 별도의 스왑 과정 없이 자본 효율성이 높아지는 거죠.
리스크와 우려사항
물론 모든 게 장밋빛은 아니에요. 첫째, 새로운 스마트 컨트랙트는 항상 보안 취약점이 있을 수 있어요. 둘째, 나중에 USDe가 담보로 추가되면 델타 중립 헤징 전략 때문에 시장이 급격하게 움직일 때 페그가 깨질 위험이 있어요. 셋째, USDe는 바이낸스 같은 중앙화 거래소 파생상품에 의존하는데, 거래소에 문제가 생기면 연쇄 반응이 일어날 수 있고요. 넷째, 스테이블코인 규제가 강화되고 있어서 규제 리스크도 무시할 수 없어요.
솔라나의 강점
솔라나가 스테이블코인 허브로 떠오르는 이유가 있어요. 블록 타임이 400밀리초로 스테이블코인 전송이 1~2초 안에 완료되고, 평균 거래 수수료가 0.0025달러 미만으로 정말 저렴해요. 초당 수천 건의 트랜잭션을 처리할 수 있어서 대규모 DeFi 활동도 감당 가능하고요. 토큰 확장 기능으로 규제 준수 기능을 토큰에 직접 내장할 수도 있어요.
더 큰 트렌드
JupUSD는 사실 DeFi 프로토콜들이 자체 스테이블코인을 발행하는 더 큰 트렌드의 일부예요. Aave의 GHO, Curve의 crvUSD처럼 말이에요. Ethena는 화이트라벨 모델로 다양한 프로토콜에 스테이블코인 인프라를 제공하고 있거든요. Jupiter 외에도 Sui 네트워크에 USDi와 suiUSDe를, MegaETH에 USDm을 제공하고 있어요.
마무리하며
JupUSD의 등장은 솔라나 DeFi 생태계에서 꽤 중요한 이정표예요. 2025년 4분기 출시를 앞두고 있는데, 성공하면 솔라나의 유동성 구조가 크게 바뀔 거예요. USDC 의존도가 줄고 네이티브 스테이블코인들이 더 큰 역할을 하게 되겠죠. 하지만 보안, 페그 안정성, 규제 대응 등 해결해야 할 과제도 많아요. 암호화폐 투자는 항상 높은 리스크를 동반한다는 걸 명심하세요.
Disclaimer: 이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언이나 금융 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 암호화폐 투자는 높은 위험을 수반하며, 투자 결정 전 반드시 개인적인 조사와 전문가 상담을 거치시기 바랍니다. 본 콘텐츠의 정보로 인한 손실에 대해 저자는 책임지지 않습니다.
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