2025년, 배당주가 다시 빛나는 이유

한국 증시 코스피 상장사의 71%가 PBR 1배 미만이에요. 이 숫자는 10개 기업 중 7개가 자산가치보다 낮게 평가받는다는 뜻이에요. 코스피200 평균 PBR은 0.8배로, 선진국 평균 3.5배는 물론 신흥국 평균 1.8배보다도 한참 낮아요.

 

그런데 이 저평가가 오히려 기회예요. 2025년 배당주가 다시 주목받는 결정적 이유예요.

 

숫자로 보는 배당주의 방어력

 

2024년 국내 기업들의 영업이익 증가율은 49.6%였어요. 2025년엔 23%로 떨어질 전망이에요. 실적 둔화 첫해엔 역사적으로 배당주가 강했어요. 2018년과 2022년 사례가 이를 증명해요.

 

한국거래소는 2025년 배당성향을 33%에서 45%로 상향했어요. 밸류업 정책에 앞장서겠다는 신호예요. 정부 주도 주주환원 정책이 본격화되면서 기업들도 배당을 늘리는 분위기예요.

 

미국과 한국, 배당주의 온도차

 

미국 배당 챔피언들은 50년 이상 배당금을 키워왔어요. 펩시코 52년, 존슨앤존슨 54년, 셰브론 37년이에요. 배당수익률 3~4%대에 주가 상승까지 기대할 수 있어요.

 

한국은 다른 그림이에요. 서울보증보험은 시가배당률 8.37%예요. LX인터내셔널은 8.89%를 4년 평균으로 유지해요. 하나금융지주는 6% 수준이에요. 미국보다 훨씬 높은 배당수익률을 제공하면서도 주가는 저평가돼 있어요.

 

2025년 2월 기준 1~2년 만기 정기적금 금리는 3.14%예요. 배당주의 시가배당률이 이보다 2배 이상 높은 경우가 많아요.

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기관들이 움직이기 시작했어요

 

2024년 하반기부터 코스피 고배당 50 ETF에 대한 개인 순매수가 급증했어요. 코스피200 대비 압도적으로 높은 매수세예요. 밸류업 정책과 안정적 소득에 대한 관심이 맞아떨어진 결과예요.

 

개인 투자자의 미국 주식 잔고는 2024년 말 기준 약 100조 원이에요. 연초 대비 47% 증가했어요. 반면 코스닥 개인 거래 비중은 80% 아래로 떨어졌어요. 국내 증시에 남은 투자자들은 안정성을 찾고 있어요.

 

기관들의 순매수 업종은 증권, 은행, 상사, 조선 등이에요. 모두 전통적인 고배당 업종이에요. 이 흐름은 2025년에도 이어질 전망이에요.

 

성장주가 빠진 함정

 

2024년 다우존스 산업평균지수는 45,000을 기록했어요. 하지만 30개 구성 종목 중 12개는 연초 대비 하락했어요. 기술주 중심 나스닥과 달리 배당주가 많은 다우는 혼조세를 보였어요.

 

변동성이 커진 시장에서 배당주의 진가가 드러났어요. 2025년 8월 시장 혼조세 속에서도 배당주는 "꾸준한 수익 흐름과 잠재적 안정성"을 제공했다고 분석가들은 평가해요.

 

성장주는 주가가 떨어지면 수익이 사라져요. 배당주는 주가가 하락해도 배당금이라는 현금 수익이 남아요. 이 차이가 변동성 장세에서 결정적이에요.

 

저평가의 역설

 

PBR 1배 미만이라는 건 회사를 청산해서 자산을 팔면 현재 주가보다 높은 가격을 받을 수 있다는 의미예요. 그런데도 주가는 그보다 낮아요. 비합리적 저평가예요.

 

동국홀딩스 PBR 0.14배, 세아홀딩스 0.17배, 현대제철 0.18배예요. 철강주의 저평가가 두드러져요. 롯데쇼핑 0.14배, 서울가스 0.19배도 비슷해요.

 

삼성전자마저 PBR이 2023년 1.51배에서 2024년 0.92배로 떨어졌어요. 대표 기업조차 1배를 밑도는 상황이에요.

 

배당성장주라는 새로운 선택

 

단순 고배당주가 아닌 배당성장주가 주목받아요. 10년 이상 연속으로 배당금을 늘린 기업들이에요. 배당 귀족, 배당 챔피언으로 불리는 종목들이에요.

 

이들은 배당수익률과 함께 주가 상승까지 기대할 수 있어요. 안정성과 성장성을 동시에 잡는 전략이에요. 2025년 전문가들이 권장하는 포트폴리오 비중은 배당성장주 40~60%, 고배당주 30~50%, 배당 ETF 10~20%예요.

 

포스코는 분기 배당을 실시하는 몇 안 되는 대형주예요. LG화학우, 삼성화재우 같은 우선주는 보통주보다 높은 배당을 제공해요.

 

리스크는 분명히 있어요

 

배당주가 만능은 아니에요. 경기 침체 시 배당이 감소하거나 중단될 수 있어요. 주가 하락과 배당 축소가 동시에 오면 이중 타격이에요.

 

특히 한국 배당주는 배당 지속성에 의문이 제기되기도 해요. 미국처럼 50년 이상 배당을 유지한 기업이 많지 않아요. 일회성 특별배당에 현혹되면 위험해요.

 

배당성향이 100%에 가까우면 기업 성장에 투자할 여력이 없다는 신호예요. 과도한 배당은 오히려 경고등이에요.

 

하지만 2025년 환경은 달라요. 밸류업 정책으로 배당이 제도화되는 흐름이에요. 한국거래소가 솔선수범하고 있고, 상법 개정으로 주주환원이 강화됐어요.

 

저평가된 밸류에이션, 강화된 주주환원 정책, 경기 방어력. 이 세 가지가 2025년 배당주를 다시 주목하게 만드는 이유예요. 성장주 대비 안정형 투자 기회로 재평가받을 시점이에요.

 

 

 

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