비트코인 대규모 청산은 왜 반복될까? 레버리지 사이클의 구조적 함정

비트코인 선물거래에서 10배 레버리지를 걸었는데 가격이 10% 떨어지면 어떻게 될까요? 증거금이 순식간에 사라지면서 포지션이 강제로 청산돼요. 2025년 10월 10일, 하루 만에 무려 27조 원 규모의 청산이 발생했어요. 트럼프의 중국 관세 발표 이후 비트코인이 12만 달러에서 10만 달러까지 급락하면서 벌어진 일이에요.

 

강제청산이 반복되는 이유

 

암호화폐 파생상품 시장은 구조적으로 청산 사이클을 만들어내요. 가격이 오를 때 투자자들은 높은 레버리지로 포지션을 확대해요. 10배, 20배, 심지어 100배까지 가능한 해외 거래소도 있어요. 문제는 가격이 조금만 반대로 움직여도 증거금이 녹아버린다는 점이에요.

 

예를 들어 비트코인을 10만 달러에 10배 레버리지로 매수했다고 가정해볼게요. 실제 보유한 돈은 1만 달러지만 10만 달러어치를 거래하는 거예요. 비트코인이 9만 달러로 10% 떨어지면 1만 달러 손실이 발생해요. 증거금 전액이 날아가면서 거래소가 자동으로 포지션을 청산해버려요.

 

2024년 12월 20일에는 하루 만에 2조 5천억 원 규모의 청산이 발생했어요. 2025년 2월에는 비트코인이 10만 달러에서 9만 1천 달러까지 급락하며 3조 3천억 원의 청산이 일어났어요. 그리고 10월에는 역대 최대인 27조 원 규모로 기록을 경신했어요.

 

레버리지 사이클의 악순환

 

파생상품 시장에는 독특한 사이클이 있어요. 상승장에서는 투자자들이 낙관적으로 변하면서 레버리지를 더 높여요. 가격이 오르니까 수익이 배로 불어나는 걸 경험하면서 탐욕이 커지는 거예요. 하지만 이렇게 쌓인 레버리지 포지션은 시한폭탄이에요.

 

가격이 반대로 움직이기 시작하면 청산이 연쇄적으로 발생해요. 첫 번째 청산이 시작되면 거래소는 포지션을 시장가로 매도해요. 이 매도 물량이 가격을 더 떨어뜨리고, 그러면 다음 청산 가격에 도달한 포지션들이 또 청산돼요. 마치 도미노처럼 무너지는 거예요.

 

2025년 기준 주요 거래소인 바이낸스의 일평균 파생상품 거래량은 772억 달러에 달해요. 딥코인이 339억 달러, 바이비트가 299억 달러로 뒤를 이어요. 전체 암호화폐 거래량 중 약 66%가 파생상품 거래예요. 현물보다 파생상품 거래가 훨씬 많다는 얘기예요.

 

청산 히트맵으로 위험 구간 보기

 

청산 데이터를 시각화한 히트맵을 보면 어느 가격대에 청산 포지션이 몰려있는지 알 수 있어요. 코인글래스나 코인앵크 같은 사이트에서 실시간으로 확인할 수 있어요.

 

히트맵은 색상으로 청산 밀집도를 표현해요. 파란색은 청산이 적은 구간이고, 녹색과 노란색으로 갈수록 청산이 몰려있는 구간이에요. 노란색 구간은 가격이 그쪽으로 끌려갈 가능성이 높아요. 유동성이 집중된 곳이라 시장 참여자들이 그 가격대를 테스트하려는 경향이 있거든요.

 

2025년 6월 기준으로 비트코인이 10만 7550달러 근처에 지지선이 형성되어 있었어요. 반대로 10만 9700달러 부근에는 매도벽이 있었고요. 이런 구간을 알면 진입과 청산 타이밍을 잡는 데 도움이 돼요.

반응형

거래소마다 다른 청산 메커니즘

 

거래소마다 청산 방식이 조금씩 달라요. 대부분은 마크 프라이스(Mark Price)라는 시장 평균가를 기준으로 청산을 진행해요. 실제 거래소 가격이 아니라 여러 거래소의 평균 가격을 사용하는 거예요. 이렇게 하면 급격한 가격 조작으로 인한 청산을 방지할 수 있어요.

 

바이낸스와 바이비트는 자동 디레버리징(ADL)이라는 시스템도 운영해요. 시장 변동성이 극단적으로 커지면 수익을 내고 있는 포지션까지 강제로 청산할 수 있어요. 상대방의 손실이 너무 커지는 걸 막기 위한 안전장치예요.

 

유지 증거금 비율도 거래소마다 달라요. 레버리지가 높을수록 유지 증거금 비율도 높아지는 구조예요. 예를 들어 10배 레버리지면 약 0.5% 정도지만, 50배 레버리지면 훨씬 높은 비율이 필요해요.

 

리스크 관리가 필수인 이유

 

기관 투자자들은 어떻게 대응할까요? VaR(Value at Risk)나 CVaR 같은 지표로 최대 손실액을 미리 계산해요. 몬테카를로 시뮬레이션으로 다양한 시나리오를 테스트하기도 해요. 포트폴리오 전체의 민감도를 분석해서 특정 자산에 리스크가 집중되지 않도록 관리해요.

 

개인 투자자라면 몇 가지 원칙을 지켜야 해요. 첫째, 레버리지 배율을 낮춰야 해요. 10배 이상은 정말 위험해요. 둘째, 손절선을 반드시 설정해야 해요. TP(이익 실현)와 SL(손절매) 기능을 활용하는 거예요. 셋째, 포지션을 분산해야 해요. 한 번에 몰빵하면 한 번의 청산으로 전부 날릴 수 있어요.

 

2025년 들어 한국은행까지 나서서 레버리지 ETF 투자에 유의하라고 경고했어요. 테슬라 2배 레버리지 ETF는 연초 대비 80%나 폭락한 적도 있어요. 높은 수익을 노릴수록 손실 위험도 비례해서 커진다는 사실을 절대 잊으면 안 돼요.

 

변동성 전조 신호를 읽는 법

 

청산 데이터로 변동성을 미리 예측할 수 있어요. 청산 인덱스가 급증하면 곧 변동성이 커질 신호예요. 롱과 숏 포지션의 청산 비율도 중요해요. 한쪽으로 청산이 쏠리면 가격이 그 반대 방향으로 급격히 움직일 가능성이 높아요.

 

누적 거래량 델타(CVD)도 유용한 지표예요. 매수와 매도 거래량의 차이를 누적해서 보여주는 건데, 세력의 이동을 파악할 수 있어요. Z-Score로 특정 가격대의 청산량이 평균 대비 얼마나 높은지도 측정할 수 있어요.

 

2025년 10월 청산 사태를 보면 외부 충격도 중요한 요인이에요. 트럼프의 관세 발표 같은 예상치 못한 뉴스가 시장을 흔들면서 레버리지 포지션이 한꺼번에 무너진 거예요. 온체인 데이터와 미결제약정(Open Interest)도 같이 봐야 해요. 미결제약정이 급증했는데 가격이 정체되면 곧 큰 움직임이 올 신호일 수 있어요.

 

파생상품 레버리지를 수치로 이해하기

 

레버리지 사이클을 수학적으로 모델링하면 더 명확하게 이해할 수 있어요. 포지션 가치는 레버리지 배율과 기초자산 가격의 곱이에요. 청산 조건은 포지션 가치가 초기 증거금에 유지 증거금 비율을 곱한 값보다 낮아질 때 발생해요.

 

예를 들어 10배 레버리지로 롱 포지션을 잡았다면 청산가는 대략 진입가 × (레버리지 - 1) / (레버리지 + 유지증거금비율 × 레버리지)로 계산할 수 있어요. 2만 달러에 진입했고 유지증거금이 0.5%라면 청산가는 약 1만 8000달러 정도가 돼요.

 

기하 브라운 운동 같은 확률 미분방정식으로 가격 변동을 모델링하기도 해요. 몬테카를로 시뮬레이션을 돌리면 청산 확률을 미리 계산할 수 있어요. 금융공학 소프트웨어인 Python의 QuantLib 같은 도구를 활용하면 복잡한 시나리오도 테스트할 수 있어요.

 

 

비트코인 대규모 청산은 파생상품 시장의 구조적 특성 때문에 계속 반복될 수밖에 없어요. 레버리지가 높을수록 수익도 크지만 청산 위험도 기하급수적으로 커져요. 청산 히트맵 같은 도구를 활용하고, 레버리지 배율을 낮추고, 손절선을 철저히 지키는 게 유일한 방법이에요. 시장은 언제든 예상치 못한 방향으로 움직일 수 있다는 걸 항상 염두에 두세요.

 

Disclaimer: 이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언이나 금융 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 암호화폐 투자는 높은 위험을 수반하며, 투자 결정 전 반드시 개인적인 조사와 전문가 상담을 거치시기 바랍니다. 본 콘텐츠의 정보로 인한 손실에 대해 저자는 책임지지 않습니다.

 

 

 

2025.10.14 - [토크노믹스] - 비트코인 이더리움 V자 반등, 기술적 지지선 유지가 의미하는 것

비트코인 이더리움 V자 반등, 기술적 지지선 유지가 의미하는 것